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协信“借壳”狮头股份?张玉良和吴旭的上市快车道

时间:2017-07-08 10:47:56 来源:jiduu.com

文 | 时代财经APP 张常旺

傍上上海国企绿地,协信集团董事长吴旭无疑给协信找到了一条上市的"捷径"。协信集团副总裁曹志东此前在接受采访时并不讳言,选择让绿地成为并列第一大股东的最重要出发点还是希望未来能上市,或者成为上市公司的一部分。

搭上绿地的"快车"后,协信的上市夙愿离达成恐怕又进了一步。这家房企正试图用5个亿的代价拿下A股上市公司狮头股份的大股东位置,吴旭和绿地集团董事长张玉良共同导演的这个产业资本故事刚刚开了个头。

7月4日,狮头股份的一则公告揭开了这个故事的第一章。当天,狮头股份的第一大股东陈海昌将其持有的上市公司11.7%的权益全数转让给了协信远创,从而将后者送上了大股东的席位。

协信远创为协信控股集团的地产业务平台,其下辖协信科技城集团、协信商业地产集团和天骄爱生活三大业务板块。在去年11月,张玉良的绿地和吴旭的协信筹划了一场收购重组,前者以"股权收购+增资"的方式取得协信远创40%的权益。

发生于张玉良和吴旭之间的这笔"买卖"不乏各取所需的考虑,绿地计划在重组完成后把部分商业地产和产业地产的运营业务交给协信远创,而协信远创将借助绿地的优势完成和资本市场的对接。

图:绿地集团与协信集团合作签约仪式 来源:网络

"接棒"狮头股份大股东的潜台词,极有可能是变相借壳上市,但两家公司都对此三缄其口。"以公司公布的消息为准。"协信控股集团上海管理总部的一名员工如是说到,而绿地亦强调此事应由协信远创方面进行回应。不过,双方的缄默并不妨碍一出资本大戏就此拉开帷幕。

协信"借壳"狮头股份?

狮头股份此前的主营业务为水泥,在关于其过去的介绍中不乏"太原利税大户"、"山西建材行业榜首"等字眼。但在去年,因业绩不振"带帽"多年的狮头股份完成了一次资产重组,具有山西国资背景的狮头集团将狮头股份22.94%股权分别转让给苏州海融天和潞安工程,两者各自接下11.7%和11.24%股份,成为新晋的前两大股东。

陈海昌通过苏州海融天持有狮头股份的股权,此人向来为人低调,但在关于其为数不多的公开资料中,"资本大鳄"的头衔赫然在列,多家上市公司的资本运作中都曾出现他的身影。

联手潞安工程盘下狮头股份也一度被认为是陈海昌为旗下资产策划的变相借壳上市,因为在狮头股份的这次"摘帽重组"中明确要把水泥业务剥离给狮头集团,并置入陈海昌及潞安工程共同持有的潞安纳克。

但仅仅一年之后,这场精心筹划的"借壳上市"就草草收场,陈海昌选择了将苏州海融天出手。最新披露的消息中,吴旭和张玉良共同持有的协信远创成为了"接盘方",他们需要为这笔交易支付5.05亿元,并承诺将苏州海融天旗下的山西潞安恒融化学有限公司、苏州春语生物科技有限公司及海融天投资管理(上海)有限公司无偿转让给陈海昌指定的主体。

狮头股份的股权并不集中,目前无控股股东。交易完成后,协信远创和潞安工程将以11.7%和11.24%的股份坐拥前两大股东。拿下第一大股东的位置,协信远创的初衷不排除是变相借壳上市,而且它也极有可能通过在二级市场的吸筹来强化在狮头股份的话语权。

分散的股权为协信远创的"上位"提供了潜在的可能,据时代财经统计,截至2016年底,狮头股份前十大股东的持股总量也仅为46.85%。而且狮头股份本身盘子并不大,总股本仅有2.3亿股,总市值39.91亿元。

想要"脱手"的并非只有陈海昌,第三大股东山西省经贸投资控股集团有限公司已经多次表态要以不低于18.75元/股的价格至多减持3.24%。而与陈海昌一同进场的潞安工程也并不是没有脱手的可能。

更为关键性的背景是,此前绿地和协信远创进行重组之时就曾表示,在完成重组后下一个目标就是对接资本市场。目前,作为绿地与协信远创重组第一步的股权转让已经完成,现有的工商信息显示,绿地已经持有协信远创20%的股权。

"三步走"的资产重组已经迈过了第一步,如果一切顺利,绿地还将陆续向协信远创增资31.041亿元,以此取得后者40%的权益。同时,在绿地投资入股之后,汉威重庆将负责落实协信远创管理团队(包括相关中高层管理人员及核心员工等)和战略投资者在2018年12月31日之前入股协信远创。最终这家公司的股权架构将为汉威重庆持有40%,绿地集团持有40%,管理团队持有10%,战略投资者持有10%。

傍上绿地的上市捷径

推动协信远创的"公众化"是张玉良和吴旭的共同愿望。绿地在长期发展中沉淀了大批了商办物业,在自身运营能力相对有限的前提下,张玉良也希望为持有型物业找到了"资金出口",如果能够借由协信远创实现资本化不失为一个选择,而协信本身筹划上市已经不止三五年了。

绿地的国企背景和资源优势都可以为协信远创的上市提供背书,在当时筹划重组之时,就有绿地方面的人士表示,限制协信进一步发展的因素有很多,包括全国化的品牌以及全国化的平台,而绿地入股后可以带去很多东西。

协信的上市一直是吴旭的"心病",这家重庆地产商最早透露的上市计划时间表是2012年内。但不巧的是,2012年国内的融资环境并不乐观,协信不得不将上市计划延迟。

图:协信集团董事长吴旭 来源:网络

一年后,协信再次传出要在香港上市的消息。当时,境外资本市场透露,包括协信在内6家房企将以上市方式进行筹资。不过,上市的"风声"过后,再无任何实质性进展。

但协信为上市做大资产包的动作一直都在持续,"买地"成为这家房企在2013年前后的常态,仅仅在2012年这家房企新增的土储就达300万方。上市一再延期后,吴旭也在着手进行内部资产的梳理,这当中包括拿出60%的资产与清华启迪旗下的科技园资产组成一个约400亿的资产包。

在吴旭的规划中,协信要打造的上市平台不止一个,启迪协信是其中之一,商业地产的理想去向也是资本市场。最先实现吴旭上市梦想的是物业平台天骄爱生活,但在门槛极低的新三板上市显然无法承载协信发展壮大的愿望。

傍上上海国企绿地,吴旭无疑是给协信找到了一条上市的"捷径"。协信集团副总裁曹志东此前在接受采访时并不讳言,选择让绿地成为并列第一大股东的最重要出发点还是希望未来能上市,或者成为上市公司的一部分。

"上市有几种方式,一种是部分上市,一种是整体上市,甚至是变成某个上市公司的一部分。所以,绿地成为我们的股东,会很好地推进我们的上市合作,比如通过并购重组上市。"不管是与绿地的"联姻",还是上位狮头股份,协信至少已经变成两个上市公司的一部分。

当然,绿地能给协信带来的除了上市的背书外,还有信用评级的担保以及项目资源获取的便利性,这对于协信降低成本,扩大规模都是有效的补充。

而对于协信来说,未来很重要的一步或许就是梳理好上市资产。因为眼下协信远创下辖的资产既包括启迪协信的部分,也有商业地产集团的。协信未来是整体上市,抑或是分拆成多个平台上市都还有待给出最优的方案。

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